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勘察設計企業上市難點及對策思考

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近年來,勘察設計企業在資本市場的引領下,相當多的企業已開展了上市的運作或上市的準備。在中小板、創業板、主板市場已經有10余家以設計咨詢業務為主的勘察設計企業掛牌,由此可見,設計企業上市呈現出較高的訴求,在標桿上市企業引領與企業自身需求雙重推動下,勘察設計企業上市已經躍躍欲試,有些已經在上市路上。下面我們就勘察設計企業上市環境、上市目的、上市障礙及應對策略進行逐一分析,以便有效引導勘察設計企業上市。

一、勘察設計企業的上市環境

目前,勘察設計企業選擇上市或資本化是市場化提高的必然,也是資源優化配置的必然。首先,勘察設計企業自身的業務特點與人才特點決定了上市需求:一方面,勘察設計企業業務特點決定了企業要持續發展必須克服地域局限或產業鏈的單一環節障礙。也就是說,勘察設計企業如果局限于某一區域,其持續發展必然依賴區域經濟特別是區域投資的規模與可持續,導致企業存在很大的業務與市場風險,特別是隨著區域市場的日益開放與市場化,單一區域市場風險已經暴露無疑,這就致使企業必須開辟新的市場。但開辟新的市場倘若沒有資本支持很難獲得成功,因此,勘察設計業務特點決定了勘察設計企業需要借助資本市場獲得更大的擴張;另一方面,勘察設計企業是集不同專業、不同年齡層、不同區域設計人員的集合作業,企業最有價值的部分在于設計骨干自身能動性的發揮,如何長期維護設計骨干并且能夠在人才上自我更新與提升,這就需要建立人才長期資本化路徑,使得知識成為資本,從而促進人才資本與企業資本有效銜接,通過企業上市,能夠有效匯集人才,促進人才持續更新與發展,解決跨專業人才的有效合作、個人價值最優化的機制,形成理想的人才合作平臺。

另外,目前國內資本環境也促進了規;辈煸O計企業上市:一方面,國內上市平臺提供了勘察設計企業上市的機會,隨著國內資本市場快速發展,給產業資產資本化提供了企業發展的新途徑,上市后的兼并重組與收購等活動,有利于企業快速做大做強;另一方面,勘察設計企業的資本回報普遍高于大部分制造行業,這給予了規;辈煸O計企業更有利的上市機會。因此,在現有資本環境下,如何促使勘察設計企業上市,是許多企業所有者目前關心的重點內容之一。

二、勘察設計企業的上市目的

國內勘察設計企業上市的目的主要體現在以下5方面:

1、完善公司治理機制,促進公司持續健康發展

從已經上市的勘察設計企業來看,基于勘察設計企業人才管理的特點,其治理最初受創業技術骨干與管理骨干影響大,單邊決策權相對影響大,難以形成合理的股東會、董事會及經營骨干分層負責的治理結構,也更難以融入外部合適的技術與管理骨干,文化融合更難以形成。通過上市,可以引導企業形成合理的治理結構,同時逐步完善經營骨干與董事會之間的權責,充分體現資本市場與經營骨干的作用,最終搭建有效的治理結構,避免因為個別經營骨干的決策失誤而影響公司的持續健康發展。

2、拓展業務的全國化甚至國際化

如何進行全國化與國際化拓展,這是國內許多規;辈煸O計企業不可回避的問題?辈煸O計企業發展到一定規模后,局限于某一區域將極大限制人才價值的發揮與成長,也必然會受區域投資領域的影響,相對單一市場風險比較大。也就是說,勘察設計企業單一區域市場對于大團隊持續經營不利,更難以有效擴展。通過上市,利用資本與資源的全國化擴張,甚至國際化發展,可以充分發揮歷史技術積累與經驗優勢,從而穩定未來企業的業務,也為快速擴張新業務奠定了基礎。

3、完善產業鏈,促進企業價值最大化

隨著國內工程領域的發展,以PPP為主要投資模式的方式正改變著勘察設計企業的傳統商業模式,過去分環節投標專注建筑的某個環節的發展模式面臨著新的挑戰。同時,項目運作不僅需要勘察設計的技術支持,更需要資本、全過程咨詢、服務上提供產業鏈全過程服務能力的支持,這促使勘察設計企業從簡單環節技術支持服務向全過程、全資本、全產業鏈的咨詢與服務轉變。其盈利模式也從環節技術收費向全過程咨詢與服務收費轉變。只有通過上市,才能在利用資本時發揮更大價值;在需要引進技術與外部團隊時借助并購解決自身短缺的技術難題、市場區域局限;在需要投資研發時有充足資金滿足持續的研發投入,給勘察設計企業帶來新的更大的價值空間。

4、吸納外部優秀人才,促進團隊持續成長

勘察設計企業規模越大,人才與團隊成長變革難度越大。不同區域、不同專業、不同年齡的人才如何在內部競爭與合作中保持對外持續競爭力,需要對于人才有吐故納新的能力,但是,非上市企業受創始人的影響,很難突破自身管理局限。借助上市,通過市場公開透明,對關鍵人才的市場化明碼標價可以適當解決內部矛盾與團隊更新問題。同時依托上市平臺,吸納外部技術與管理團隊,賦予更多長期激勵方式,為促進原有團隊的管理創新也提供了新的機會,有效解決了人才更新與團隊的持續成長,最終促進企業管理變更與創新。

5、解決歷史股權結構問題

從已經上市勘察設計企業來看,大部分是民營或民營控股或員工持股企業,歷史股東結構由于歷史原因,普遍存在股權分散、退出困難,進入更困難,部分經營管理骨干沒有公司股份等問題,而股權持有者對于公司貢獻逐步弱化,最終導致公司可持續發展面臨很大的障礙。通過上市,可以有效解決歷史股權的流動性問題,同時也給未來經營骨干更多的股權激勵機會。

三、勘察設計企業上市的主要障礙

勘察設計企業上市的愿望是美好的,但是,勘察設計企業需要從規范化角度打通一些與資本市場規律不一致的習慣性管理方法與障礙。

首先,勘察設計企業內控管理規范化存在障礙。在大部分勘察設計企業業務管理中,對外業務分包與轉包、人事代理等都需要按照上市要求重新規范。如項目分包中要嚴格按照國家相關法規進行分包,嚴禁轉包,這就要求勘察設計企業承攬業務時有相當數量的自有人員,而不是主要依托外部團隊,否則就可能出現違規現象,影響公司的上市進程;同時,對于過去大量人事代理人員,需要嚴格按照勞動合同法執行,避免因為人員社保問題、不規范管理問題影響上市。

其次,財務核算原則從收付實現值向真正權責發生制轉變障礙。項目管理需要嚴格按照完工百分比或項目人工時等方式進行項目收入核算、成本核算。不僅收入需要建立一套業主客觀認可的收入核算方式,匹配相關的成本費用,還需要建立基于項目核算的財務與業務關聯體系,便于充分預見企業的未來可靠收入與利潤,避免收入與成本不匹配。也就是建立外部市場能夠讀懂的項目管理模式是許多未上市勘察設計企業必須盡快調整的問題,這也是當前勘察設計企業上市的主要障礙。

再次,與項目核算匹配一致的內部薪酬績效分配模式障礙。在上市過程中,由于人員規模相對產值比較大,人員成本占比比較高,從合理避稅的角度,就可能存在內外部人員差別、區域差別與年齡差別及貢獻。在內部分配上可能有部分是項目提成,但提成的標準是什么?如何把項目提成收入進行內部分配?這些都必須要求按照上市規范實施,因此,建立與上市規范相一致的績效分配體系將有利于勘察設計快速上市。

最后,勘察設計企業募投方向選擇障礙?辈煸O計企業是以人為主的企業,在企業正常運作過程中,單純做傳統設計業務并不缺乏資金,那么,在上市過程中就需要明確上市融資的主要用途,從戰略高度闡述資本的主要投向,從而給勘察設計企業上市評審專家帶來更大的想象發展空間。

總之,勘察設計企業上市是對于傳統勘察設計企業一次全方位的管理創新,也是對于勘察設計企業經營管理團隊一次極大的挑戰,需要克服眾多障礙,最終實現與上市資本的有效對接。

四、勘察設計企業的上市對策

1、統籌規劃積極準備

勘察設計企業上市是一個相對漫長的過程,也是一個系統工程,在上市道路上要統籌規劃,從戰略高度擬定上市路線圖,從項目管理、財務準備、人員成本核算、內部風險控制及宣傳策劃等各方面積極準備,滿足資本方對于勘察設計企業的內部運作機理的了解,確保企業盈利模式的可靠性,準備好行業機會、企業優勢、募投方向及未來發展預期,從而為投行提供充足的行業背景信息,為及早上市做好充分準備。

2、規范管理嚴格制度

上市企業對于內部規范管理十分重要。對于勘察設計企業來說,重點在于規范項目的管理,領導層不單需要考慮業務增速,也需要從財務角度來理解項目管理的規范性與嚴肅性,還需要從技術角度、業主角度來考慮。因此,勘察設計企業上市前需要補充制定相關制度與管理辦法,引導項目參與人員按照公布市場信息完備性與可靠性的要求,及時、準確地提供公司關聯的重要信息,并在執行過程中嚴格執行相關標準,從而做到有案可查、有跡可循。如規范分包管理、項目風險評估、設計質量管理等,從而規避公司可能的風險。

3、立足長遠持續發展

設計企業上市是個相對漫長的過程,短則2年-3年,長則6年-7年,需要從更長遠角度來看待當下的上市需求,立足長遠發展目標為己任,從戰略高度進行審視,從企業人才持續更新角度來審視,從體制完善與機制配套來考慮上市問題。許多勘察設計企業上市前都對傳統薪酬與績效考核進行根本性調整,從未來看現在的角度決定企業上市方向,為真正成為具有核心競爭力的上市公司而努力。